La bolsa de valores de Colombia, su naturaleza y su posición sobre las sociedades comisionistas de bolsa: el planteamiento del Service Level Agreement (SLA) como posible forma de mitigación
Resumen
Las bolsas de valores son agentes importantes para el desarrollo de los mercados de capitales y de valores de un país. Este artículo propone una definición para las bolsas de valores en Colombia al exponer sus características desde un punto de vista legal, financiero y de mercado. Posteriormente, se profundiza en la relación contractual de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) con los agentes del mercado (en particular, con las sociedades comisionistas de bolsa SCB), para concluir que existe posición dominante y un monopolio a favor de la BVC. Al final, se propone el uso del «Service Level Agreement» (SLA) como una forma de mitigar los efectos del monopolio y la posición dominante de la BVC. Para los fines pertinentes, el presente trabajo se desarrolla bajo el método de investigación dogmático-jurídico y de análisis jurisprudencial y legal, mediante el uso de herramientas metodológicas, descriptivas, comparativas y propositivas.
Referencias bibliográficas
Bagheri, M. & Nakajima, C. (2004). Competition and Integration among Stock Exchanges: The Dilemma of Conflicting Regulatory Objectives and Strategies. Oxford Journal of Legal Studies, 24(1), 69-97. https://doi.org/10.1093/ojls/24.1.69
Banco de la República - Colombia. (s.f.). ¿Qué es y quiénes se pueden vincular al SEN? [entrada en sitio web]. Recuperado de http://www.banrep.gov.co/es/temas/6481
Blanco, C. (2008). El nuevo esquema de control del mercado financiero —la Superintendencia Financiera de Colombia—. Con-texto, 24(abril), 73-93. Recuperado de https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/contexto/article/view/1978
Blanco, C. (2012). La información como instrumento de protección de los consumidores, los consumidores financieros y los inversionistas consumidores. Opinión Jurídica, 11(21), 135-152. Recuperado de https://revistas.udem.edu.co/index.php/opinion/article/view/532/481
Bolsa de Valores de Colombia (BVC). (2015). Informe de gestión 2015. Recuperado de https://www.bvc.com.co/pps/tibco/portalbvc/Home/Accionistas/Información+Financiera/Informes+de+Gestión
Constitución Política de Colombia [C.P.].
Corte Constitucional [C.C.], 8 de marzo de 2004, Sentencia C-226/04. Demanda de inconstitucionalidad contra los artículos 49, 50, 51, 52, 53, 54 de la Ley 788 de 2002 «por la cual se expiden normas en materia tributaria y penal del orden nacional y territorial; y se dictan otras disposiciones.». Magistrada ponente: Dra. Clara Inés Vargas Hernández, expediente D-4720 (Colombia).
Corte Constitucional [C.C.], 18 de octubre de 2006, Sentencia C-860/06. Demanda de inconstitucionalidad contra los artículos 209 y 211 (parciales) del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero, sustituidos por el artículo 45 de la Ley 795 de 2003. Magistrado ponente: Dr. Humberto Antonio Sierra Porto, expediente D-6235 (Colombia).
Corte Constitucional [C.C.], 5 de septiembre de 2007, Sentencia C-692/07. Demanda de inconstitucionalidad contra los artículos 4-h, 24, 25, 27, 28, 29 y 32 de la Ley 964 de 2005. Magistrado ponente: Dr. Rodrigo Escobar Gil, expediente D-6572 (Colombia).
Corte Constitucional [C.C.], 4 de septiembre de 2009, Sentencia T-624/09. Acción de tutela instaurada mediante apoderado por Distribuidora de Confites (Disconfites) S.A., contra la Gobernación, la Secretaría de Hacienda Departamental y la Fábrica de Licores y Alcoholes de Antioquia, siendo tercero con interés legítimo Licorrumba S.A. Magistrado ponente: Dr. Nilson Pinilla Pinilla, expediente T-2240422.
Decreto 2969 de 1960 (26 de diciembre), Sobre Bolsas de Valores, Diario Oficial [D.O.] XCVII(30430), 31 de enero de 1961 (Colombia).
Decreto 2555 de 2010 (15 de julio), Por el cual se recogen y reexpiden las normas en materia del sector financiero, asegurador y del mercado de valores y se dictan otras disposiciones, Diario Oficial [D.O.] 47.771 (Colombia).
Desai, J. (2010). Service Level Agreements: A Legal and Practical Guide. Cambridgeshire: IT Governance.
Dorodnykh, E. (2014). Stock Market Integration: An International Perspective. Nueva York: Palgrave Macmillan. https://doi.org/10.1057/9781137381705
Flórez, A. (2 de agosto de 2017). ¿Para cuándo una Ley «Fintech»? Portafolio. Recuperado de https://www.portafolio.co/opinion/otros-columnistas-1/andres-florez-v-para-cuando-una-ley-fintech-508377
Fortich, S. (2012). Solus consensus obligat: principio general para el derecho privado de los contratos. Revista de Derecho Privado, 23(diciembre), 191-207. Recuperado de https://revistas.uexternado.edu.co/index.php/derpri/article/view/3307
Gallizo, G., Kuebert, R., Oberle, K., Menychtas, A. & Konstanteli, K. (2009). Service level agreements in virtualised service platforms [ponencia]. eChallenges e-2009 Conference Proceedings. https://doi.org/10.13140/2.1.1541.4723
Giudici, G. & Roosenboom, P. (2004). Venture Capital and New Stock Markets in Europe. En G. Giudici y P. Rosenboom (eds.), The Rise and Fall of Europe’s New Stock Markets (pp. 1-24). Bingley: Emerald. https://doi.org/10.1016/s1569-3732(04)10001-7
International Organization of Securities Commissions (IOSCO). (Febrero de 2017). Research Report on Financial Technologies (Fintech). Recuperado de https://www.iosco.org/library/pubdocs/pdf/IOSCOPD554.pdf
Kubota, K. & Takehara, H. (2015). Reform and Price Discovery at the Tokyo Stock Exchange: From 1990 to 2012. Nueva York: Springer. https://doi.org/10.1057/9781137540393
Lehalle, C.-A. & Laruelle, S. (2013). Market Microstructure in Practice. Nueva Jersey: World Scientific. https://doi.org/10.1142/8967
Ley 964 de 2005 (8 de julio), Por la cual se dictan normas generales y se señalan en ellas los objetivos y criterios a los cuales debe sujetarse el Gobierno Nacional para regular las actividades de manejo, aprovechamiento e inversión de recursos captados del público que se efectúen mediante valores y se dictan otras disposiciones, Diario Oficial [D.O.] 45.963 (Colombia).
Ley 1328 de 2009 (15 de julio), Por la cual se dictan normas en materia financiera, de seguros, del mercado de valores y otras disposiciones, Diario Oficial [D.O.] 47.411 (Colombia).
Ley 1480 de 2011 (12 de octubre), Por medio de la cual se expide el Estatuto del Consumidor y se dictan otras disposiciones, Diario Oficial [D.O.] 48.220 (Colombia).
Posada Torres, C. (2015). Las cláusulas abusivas en los contratos de adhesión en el derecho colombiano. Revista de Derecho Privado, 29(diciembre), 141-182. https://doi.org/10.18601/01234366.n29.07
Real Academia Española. (2015). Diccionario de la lengua española (23a ed., versión en línea). Madrid.
Rodríguez, N. (2014). El contrato de corresponsalía y su papel en el caso Interbolsa. Prolegómenos. Derechos y Valores, 17(34), 123-145. https://doi.org/10.18359/dere.802
Shacklett, M.E. (1 de diciembre de 2011). Five Key Points for Every SLA. Dell. Recuperado de http://archive.is/mtN2O#selection-1429.1-1429.29
Stock exchange. (s.f.). Business Dictionary. Recuperado de http://www.businessdictionary.com/definition/stock-exchange.html#ixzz3kQTG4zmn
Stock exchanges. (s.f.). Nasdaq Financial Glossary. Recuperado de https://www.nasdaq.com/investing/glossary/s/stock-exchanges#ixzz3kQa8HL3M
Superintendencia Financiera de Colombia [SFC] (2014). Circular Externa 029 de 2014 (octubre 3): Reexpedición de la Circular Básica Jurídica. Recuperado de https://www.superfinanciera.gov.co/publicacion/10082461
Superintendencia Financiera de Colombia [SFC] (2016). Circular Externa 018 de 2016 (mayo 26): Modificación del numeral 6 del Capítulo I, Título III, Parte I de la Circular Básica Jurídica - Cláusulas y Prácticas Abusivas. Recuperado de https://www.superfinanciera.gov.co/publicacion/10085860
The Role of a Stock Exchange. (s.f.). London Stock Exchange Learning Centre. Recuperado de https://www.londonstockexchange.com/news/learningcentre/theroleofastockexchange/theroleofastockexchange.htm
Tombak, M.M. (2002). Mergers to Monopoly. Journal of Economics & Management Strategy, 11(3), 513-546. https://doi.org/10.1111/j.1430-9134.2002.00513.x
Van der Merwe, A. (2016). Market Liquidity Risk: Implications for Asset Pricing, Risk Management, and Financial Regulation. Nueva York: Palgrave Macmillan. http://dx.doi.org/10.1057/9781137389237
Villalba Cuéllar, J.C. (2009). La noción de consumidor en el derecho comparado y en el derecho colombiano. Vniversitas, 119(julio-diciembre), 305-339. Recuperado de http://www.redalyc.org/articulo.oa?id=82515353018
Villalba Cuéllar, J.C. (2012). Introducción al derecho del consumo. Bogotá: Universidad Militar Nueva Granada.
Vinod, H.D. & Reagle, D.P. (2005). Preparing for the Worst: Incorporating Downside Risk in Stock Market Investments. Hoboken: Wiley-Interscience. https://doi.org/10.1002/0471686522
Descargas
Derechos de autor 2018 Derecho PUCP
Esta obra está bajo licencia internacional Creative Commons Reconocimiento 4.0.
